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理财子公司发力企业财富管理仍存挑战从数据上看，上市公司认购理财的规模虽然有所收缩，但仍超过万亿，市场仍较大。随着银行理财子公司落地加速，未来理财子公司有望成为承接包括上市公司理财在内的企业财富管理业务的主力军。以上市公司海螺水泥为例，其在建设银行全资子公司建信理财正式开业4个月后，便与其签订了购买委托理财产品协议，将40亿元自有资金用于购买建信理财公司的“鹏鑫”封闭式理财产品，理财期限为273天。

从具体情况看，Wind数据显示，截至今年11月13日，共有1104家上市公司购买17677只理财产品，总金额为1.14万亿元。而2018年同期，共有1288家上市公司买下了21813只理财产品，总金额为1.54万亿元。与此同时，理财产品收益处于持续下降的状态。融360大数据研究院监测显示，今年10月份银行人民币非结构性理财产品（含封闭式、定开式）平均收益率为4.02%，环比下跌2BP，同比下降47BP。自2018年3月以来连续20个月下跌，并且创2016年12月以来的最低收益水平，即创35个月新低。

“在金融严监管政策方向大概率不会改变的情况下，发行人再融资压力不会减轻，且在宏观经济增速放缓背景下企业盈利不会有大幅改善，预计下半年部分发行人的债务偿付压力会进一步增加，随着跟踪评级的陆续发布，评级下调行动料继续增加。”李诗续称。“对于现阶段民企的融资压力不能一概而论。好的民企，投资人还是愿意买的。”北京某券商固收部销售主管对记者表示，“目前发行人的信用正在加速分化，一些低资质的城投平台，再融资压力其实也很大。”

从品牌数量来看，2016~2018年，中国市场的护肤品和彩妆品牌个数增长超过20%。在护肤品领域，主要增长动力来自小品牌和新的细分品牌的崛起。中国化妆品行业集中度低，深耕细分领域品牌将会是企业下一步的增长动力来源。上海家化也布局了众多细分领域，旗下拥有十几个品牌。例如医研共创品牌——玉泽，主打皮肤屏障受损的需求，获得了高于行业均值的增速。

近期，长江证券非银金融行业高级研究员徐一洲曾表示，相比大型券商，今年小券商的利润压力比收入压力更大。这主要是因为2012年以来，小券商激进扩张，导致刚性成本加大，而在行业下行阶段，成本又不能与收入同步减少。公开资料显示，此次计划被收购的广州证券近年来同样有不少扩张的动作。2016年以来，广州证券营业部开始全国扩张，不过由于佣金率下降、市场持续低迷以及智能投顾的兴起，公司新设的营业部亏损面较大。

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