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风险提示：信用违约事件频发，可能导致增量信用债发行难度上升，而二级市场估值出现较大波动。一、 今年的违约有何特点？今年的违约很大程度上是前期货币宽松与资产荒背景下，实体经济放量投融资的后遗症：面对目前金融体系强监管与紧信用的环境，企业再融资环境偏紧，而前期投资激进、收益不及预期，导致滚债需求上升却得不到满足，同时融资缺口走扩，现金流紧张问题随之逐步显现。从今年首次违约的案例来看，违约的频率有加快的趋势，行业性色彩明显减少，违约更集中地发在在民营、上市等属性上，同时再融资因素凸显。

在获得信贷和改善融资环境上，海南将在明年上半年建立客户白名单体制，开展本外币账户一体化改革试点，落实好FT账户制度设计，推动资本自由流动和货币可自由兑换。在跨境贸易上，海南将于今年底前制定并发布海南特色的跨境服务贸易的负面清单。于明年上半年开发、完善离岛免税等具有海南特色的国际贸易“单一窗口”业务功能板块。同期深化海关业务改革，允许企业自主选择“一次申报、分步处置”与“两步申报”，提升国际贸易便利和安全性。

责任编辑：张文美国打压华为又开始了新一轮行动。《华尔街日报》近期的一篇报道，文章称，美国司法部正在就华为涉嫌技术盗窃展开新的调查。昨晚，华为官方用中英双语、发布了一则措辞严厉的声明，列举了美国政府不公平打压华为的“九宗罪”。声明指出，所有美国政府所谓的刑事案件，没有涉及任何一项核心技术，也没有足够事实和证据支撑其指控。

俄罗斯女排在结束了世锦赛欧洲区预选赛后，主教练库兹尤特金带队开始了大冠军杯的备战。名将科舍列娃、冈察洛娃回归，伤愈的主攻谢尔班以及缺席了此前集训的二传潘科娃也重返国家队集训。值得一提的是两届世锦赛冠军主力自由人科尔郁奇科娃在去年8月宣布退役之后复出，时隔一年再度重返国家队。

1.3．现金流缺口扩大遭遇紧信用环境从今年的违约案例来看，现金流缺口扩大和再融资收紧两方面的作用力都有所体现，但再融资的因素较过去更为凸显。一方面，违约主体在收入、盈利并未明显下滑的情况下，变现效率有所降低，叠加利用前期融资环境宽松进行激进、多元化的投资，而投资回报有时不及预期，导致现金流缺口扩大。另一方面，信用环境逐渐收紧，从债券市场融资来看，今年信用债取消或推迟发行的债券比例较去年下降，但高票息发行的比例在上升，总体上发行难度不减，融资难点集中在低评级、民企、城投地市级与县级主体上，且与去年相比，产业债的再融资难度分化加剧，取消或推迟发行的债券更多地向低评级倾斜，而从社融的角度来看，非标融资持续萎缩，表外回表内存在难度，叠加信用债净融资下降，总体社融增速连续下降，信用环境保持偏紧状态。在这种情况下，违约主体由于本身资质偏弱，在信用收缩中首当其冲地受到负面影响。

据CNBC报道，中国消费者具备驱动李维斯公司销售增长的能力。2018年，因李维斯公司收入中只有3％来自中国，而中国市场总量大，占全球服装市场的五分之一。伯恩斯坦的分析师表示，在过去十年中，亚洲牛仔裤销售增长率为6％，相比美洲的低个位数增长，已是乐观。因此，以中国为代表的亚洲市场将成为李维斯上市后的重点布局对象。